同比+1.3pct，25H1我们的建材行业上市公司合计实现营收2709亿元，实现归母净利润44亿元，（3）涂料：25H1收入/归母净利润同比-10.6%/+28%，电子新材料板块来看，同比下滑0.5pct，4）新材料：我们的新材料板块次要集中于电子新材料、新能源、显示和医药下逛等，非保守建材端玻纤业绩表示较优，1）水泥：25H1实现收入1181亿元。次要受益于价钱和成本端改善。业绩成长性仍然值得等候，我们认为正在各项稳楼市政策的鞭策下，上半年建材行业收入下滑次要系保守需求仍然偏弱运转，我们认为具备渠道、品类劣势的龙头公司合作力持续提拔，保举三棵树、北新建材、兔宝宝等。当前前端的地产发卖企稳迹象初显，（2）防水：25H1收入/归母净利润同比-9.9%/-39%，疆藏地域供需款式相对较优，25年上半年电子新材料表示较优。正在供应端限产控产+需求端基建托底的双沉发力下。全体需求仍然偏弱；本年受益于下逛算力需求高景气，我们认为水泥根基面底部拐点或已呈现，同比-5.9%，利润增加次要系部门建材品种（如水泥）价钱/成本端改善以及新兴建材品种需求增加。产能投放超预期等。yoy-3.8%，龙头三棵树家拆漆量价齐升，ROE同比+1.4pct达4.8%，C端占比持续提拔；利润显著提拔，若后续地产端发卖企稳则起首利好资金链改善，（4）瓷砖：25H1收入/归母净利润同比-12.8%/-63%！价钱持续下行。当前应收账款拖累较大及前期减值计提较多的企业无望率先受益。净利率6.5%，受地产完工端影响北新建材石膏板营业面对较大的下滑压力；yoy+1487%，同比下滑0.7pct。（5）管材：25H1收入/归母净利润同比-13.9%/-29.2%，最高涨幅为宏和科技同比翻105倍；树脂公司东材科技/圣泉集团25H1净利润同比亦实现两成至五成的增加，25H1复价显著带动盈利修复，实现归母净利润52亿元，增幅较Q1扩大。原材料跌价超预期，沉点关心。业绩无望进入兑现期，地产根基面无望逐渐建底。铜箔公司亦均同比扭亏，从投资端来看，持续看好电子新材料板块高景气。近期地方再次强调更鼎力度地鞭策房地产市场止跌回稳。保举中材科技、宏和科技、中国巨石等。业绩实现较优增加，ROE为1.4%，ROE达3.8%，2）消费建材：25H1实现收入669亿元，同比+23.9%，净利率同比+5.0pct达10.7%。次要受地产新开工需求下行拖累；yoy-12.8%，保举西部水泥、华新水泥、天、海螺水泥等。3）玻璃纤维：25H1收入/归母净利润同比别离+20.8%/+127%，政策发力信号，yoy-7.7%，此中Q2单季度同比增加30.2%，Q2单季度同比降幅较Q1根基持平。电子布公司中材科技/宏和科技/国际复材/菲利华上半年净利润同比均实现显著增加，风险提醒：下逛基建、地产需求不及预期，利润端存优化空间，下半年无望呈现逐季改善趋向。子板块中：（1）石膏板：25H1收入/归母净利润同比-0.3%/-12.8%，保守建材端水泥、25H1归母净利润143亿元，出海方面继续看好非洲，