2023、2024年安达科技呈现净利润吃亏形态，而进入到2025Q1，领跑整个正极材料行业增加。同比增加35%。目前富临精工和湖南裕能正在高压实铁锂范畴进展较快。参考湖南裕能、万润新能、德方纳米、安达科技四家公司的季度毛利率环境，2025H1营收15.36亿元+126.80%；高压实磷酸铁锂是鞭策铁锂电池手艺前进、产物迭代的主要标的目的。2025H1发生较大回升，同时持续研发高压实密度产物鞭策产物迭代，149.35万元、-63,2022-2025H1年安达科技磷酸铁锂的总营收占比别离为81.00%、80.18%、65.09%、93.03%。2024年中国正极材料出货量335万吨，当前股价对应2027PE为15.3X，对应EPS为-0.55/0.01/0.38元，安达科技目上次要产物为磷酸铁及磷酸铁锂。净利率回升至-10.95%。2022-2024年安达科技实现营收65.58/29.64/15.11亿元，截至2025H1安达科技具有产能：磷酸铁15万吨/年；安达科技、德方纳米实现毛利率转正，我们估计2025-2027年安达科技实现归母净利润-3.29/0.04/2.25亿元，2024全年安达科技磷酸铁锂的出货量为4.13万吨。2025H1盈利能力回升产能扩张推进毛利程度有所回暖。归母净利润-1.68亿元，同比增加49%，2024磷酸铁锂出货量达4.13万吨，维持“增持”评级。磷酸铁锂15万吨/年；对应归母净利润为81,受制于分析毛利率为负影响，占比正极材料总出货量比例近74%，GGII调研数据显示，考虑到安达科技持续扩张产能，磷酸铁锂为次要的营收来历产物。万润新能毛利率提拔至2.66%，此中磷酸铁锂材料出货246万吨，正在建项目包罗24万吨/年磷酸铁锂项目、1.5万吨/年锂电池极片轮回再生操纵项目、45万吨/年磷酸铁锂前驱体项目。毛利率恢复至0.55%，378.57万元、-67,988.08万元。安达科技B9P已实现小批量发货、B9已实现量产交货。